III_etap_egzaminu_z_dnia_16_08_09_tcm75-12198.pdf

(36 KB) Pobierz
III_etap_egzaminu_z_dnia_16_08_09
III ETAP EGZAMINU
NA DORADC Ę INWESTYCYJNEGO
EGZAMIN PISEMNY
16 sierpnia 2009 r.
Warszawa
Tre ść i koncepcja pyta ń zawartych w te ś cie s ą przedmiotem praw autorskich i nie mog ą by ć publikowane
lub w inny sposób rozpowszechniane bez zgody Komisji Nadzoru Finansowego
Zadanie 1
(Za całe zadanie mo Ŝ na otrzyma ć 100 pkt; minimalna liczba punktów zaliczaj ą ca zadanie
51 pkt)
1.
Tadeusz S. posiadaj ą cy tytuł zawodowy doradcy inwestycyjnego jest Członkiem Zwyczajnym
Zwi ą zku Maklerów i Doradców oraz pracuj ą c dla domu maklerskiego zajmuje si ę
doradztwem w zakresie maklerskich instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu
zorganizowanego. Tadeusz S. został zaproszony jako go ść do programu telewizyjnego, który
transmitowany był na Ŝ ywo, w trakcie którego przedstawił publicznie swoje pogl ą dy na temat
sytuacji finansowej jednej ze spółek publicznych. Po programie, w ramach zarz ą dzania
własnym portfelem papierów warto ś ciowych, dokonał na papierach warto ś ciowych
dopuszczonych do obrotu zorganizowanego przedmiotowej spółki, sprzecznych ze swoim
wyst ą pieniem decyzji inwestycyjnych.
Dokonaj oceny post ę powania Tadeusza S. w opisanym powy Ŝ ej przypadku w ś wietle
dokumentu „Zasady etyki zawodowej maklerów i doradców”. Je Ŝ eli Twoim zdaniem doszło
do naruszenia zasad etyki zawodowej, wska Ŝ na czym polegało naruszenie. (25 pkt)
2.
Tadeusz S. jest członkiem władz podmiotu emituj ą cego instrumenty finansowe – Spółki ABC
S.A. W trakcie pełnienia tej funkcji uzyskał tytuł zawodowy doradcy inwestycyjnego, został
Członkiem Zwyczajnym Zwi ą zku Maklerów i Doradców oraz rozpocz ą ł prac ę dla domu
maklerskiego „Dom Maklerski XYZ”, zajmuj ą c si ę doradztwem w zakresie maklerskich
instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego.
„Dom Maklerski XYZ” polecił Tadeuszowi S. sporz ą dzenie pisemnej rekomendacji
dotycz ą cej, w zale Ŝ no ś ci od oceny doradcy – nabycie lub zbycie akcji dopuszczonych do
obrotu na rynku regulowanym, Spółki ABC S.A. w której Tadeusz S. jest członkiem władz.
Tadeusz S. sporz ą dził pisemn ą rekomendacj ę , opieraj ą c si ę o potrzeby i sytuacj ę klienta.
Dokonaj oceny post ę powania Tadeusza S. w opisanym powy Ŝ ej przypadku w ś wietle
dokumentu „Zasady etyki zawodowej maklerów i doradców”. Je Ŝ eli Twoim zdaniem doszło
do naruszenia zasad etyki zawodowej, wska Ŝ na czym polegało naruszenie. (25 pkt)
3.
Tadeusz S. posiadaj ą cy tytuł zawodowy doradcy inwestycyjnego jest Członkiem Zwyczajnym
Zwi ą zku Maklerów i Doradców oraz pracuj ą c dla presti Ŝ owego domu maklerskiego „Dom
Maklerski XYZ” zajmuje si ę doradztwem w zakresie maklerskich instrumentów finansowych
dopuszczonych do obrotu zorganizowanego.
Poniewa Ŝ Tadeusz S. zawsze chciał mie ć własn ą restauracj ę , odło Ŝ ył odpowiedni ą ilo ść
pieni ę dzy oraz postanowił j ą otworzy ć . W dniu otwarcia restauracji, bez zgody pracodawcy,
zamie ś cił nad wej ś ciem informacj ę „Restauracja doradcy inwestycyjnego Domu
Maklerskiego XYZ”.
Dokonaj oceny post ę powania Tadeusza S. w opisanym powy Ŝ ej przypadku w ś wietle
dokumentu „Zasady etyki zawodowej maklerów i doradców”. Je Ŝ eli Twoim zdaniem doszło
do naruszenia zasad etyki zawodowej , wska Ŝ na czym polegało naruszenie. (25 pkt)
4.
Tadeusz S. posiada tytuł zawodowy doradcy inwestycyjnego, jest Członkiem Zwyczajnym
Zwi ą zku Maklerów i Doradców oraz pracuj ą c dla domu maklerskiego „DOM MAKLERSKI
XYZ” zajmuje si ę doradztwem w zakresie maklerskich instrumentów finansowych
dopuszczonych do obrotu zorganizowanego.
Poniewa Ŝ ze swoich obowi ą zków wobec pracodawcy Tadeusz S. wywi ą zywał si ę bardzo
dobrze, dom maklerski „DOM MAKLERSKI ZŁOTA AKCJA” zło Ŝ ył propozycj ę pracy
Tadeuszowi S.
Tadeusz S. spotkał si ę z Członkiem Zarz ą du „DOMU MAKLERSKIEGO XYZ” i poprosił o
zgod ę na rozpocz ę cie pracy w „DOMU MAKLERSKIM ZŁOTA AKCJA”. Podczas
spotkania uzyskał ustn ą zgod ę w niniejszej sprawie. Kolejnego dnia Tadeusz S. rozpocz ą ł
prac ę w „DOMU MAKLERSKIM ZŁOTA AKCJA” pracuj ą c jednocze ś nie dla „DOMU
MAKLERSKIEGO XYZ”.
Dokonaj oceny post ę powania Tadeusza S. w opisanym powy Ŝ ej przypadku w ś wietle
dokumentu „Zasady etyki zawodowej maklerów i doradców”. Je Ŝ eli Twoim zdaniem doszło
do naruszenia zasad etyki zawodowej , wska Ŝ na czym polegało naruszenie. (25 pkt)
Zadanie 2
(Za całe zadanie mo Ŝ na otrzyma ć 100 pkt; minimalna liczba punktów zaliczaj ą ca zadanie
51 pkt)
Jeste ś analitykiem finansowym pracuj ą cym w du Ŝ ym funduszu emerytalnym. Masz za
zadanie sporz ą dzenie rekomendacji inwestycyjnej dla Komitetu Inwestycyjnego, czy nale Ŝ y
inwestowa ć w poni Ŝ sz ą obligacj ę zamienn ą firmy XYZ.
Firma XYZ emituje obligacje zamienn ą na akcje swojej firmy. Planowany nominał obligacji
wynosi 1000 PLN. Termin wykupu to trzy lata. Współczynnik konwersji wynosi 20:1, co
oznacza, Ŝ e w chwili wykupu obligacji, posiadacz mo Ŝ e zamieni ć jej nominał na 20 akcji
spółki XYZ.
Rekomendacja inwestycyjna obejmuje poni Ŝ sze elementy:
1 .
Wyznacz ograniczenie dolne na cen ę tej obligacji w momencie wykupu przy zało Ŝ eniu, Ŝ e
ryzyko kredytowe spółki jest pomijalne? Dla jakich cen akcji XYZ za trzy lata posiadacze
obligacji zdecyduj ą si ę zamieni ć je na akcje. (5 pkt)
2.
Opisz w jaki sposób mo Ŝ na ustali ć w przybli Ŝ eniu warto ść tej obligacji (cz ęść dłu Ŝ n ą i cz ęść
powi ą zan ą z cen ą akcji) przy zało Ŝ eniach, Ŝ e cena akcji nie jest powi ą zana ze stop ą
procentow ą woln ą od ryzyka i ryzyko kredytowe jest pomijalne. Załó Ŝ my ponadto, Ŝ e emisja
obligacji nie jest na tyle znacz ą ca aby konwersja na nowe akcje wpłyn ę ła na ich wycen ę . (10
pkt)
3.
Załó Ŝ , Ŝ e cena akcji XYZ dzi ś (w dniu wyceny) wynosi 30,00 PLN, a jej roczna zmienno ść
mierzona odchyleniem standardowym wynosi 30%. Obligacja zamienna jest obligacj ą
stałokuponow ą o kuponie 5% w skali roku, płatnym dwa razy w roku. Analogiczna obligacja,
ale bez mo Ŝ liwo ś ci zamiany, w chwili wyceny, ma yield to maturity (YTM) w wysoko ś ci 6%
w skali roku (załó Ŝ , Ŝ e stopa ta równa si ę YTM obligacji oraz stopie wolnej od ryzyka).
Ponadto spółka XYZ nie wypłaca dywidendy. Korzystaj ą c z tych danych oblicz ile warta jest
ta obligacja zamienna? (35 pkt)
4.
Zarz ą d firmy XYZ zdecydował si ę na emisj ę kolejnej obligacji zamiennej. Wszystkie
parametry poza kuponem (np. nominał, okres wykupu, współczynnik konwersji) s ą takie
same jak poprzednio. Tym razem jednak planuje wyemitowa ć obligacje zmiennokuponow ą
(6mWIBOR + mar Ŝ a). Jaka powinna by ć mar Ŝ a w chwili emisji (dzi ś ) aby obligacja była
kwotowana po warto ś ci nominalnej? Mar Ŝ a powinna uwzgl ę dnia ć ryzyko kredytowe firmy
XYZ. Załó Ŝ , Ŝ e obligacje korporacyjne zmiennokuponowe (niezamienne) o analogicznym
ryzyku kredytowym s ą emitowane po warto ś ci nominalnej z mar Ŝą 300bp w skali roku, a
stopa wolna od ryzyka wynosi jak poprzednio 6%. (50 pkt)

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin