Praca pochodzi z serwisu www.e-sciagi.pl
Rachunkowość zarządcza - rach. kreatywna
Zasada memoriałowa ¹ zasada kasowa.
W przedsiębiorstwie główną zasadą jest memoriałowa.
Kasowa - uzupełniająca (kasujemy tylko te zdarzenia gosp., które mają wyraz w pieniądzu. -wpływy i wydatki).
Zasada memoriałowa (przychody, koszty uzyskania przychodów) - polega na księgowaniu wszystkich operacji gosp. bez względu na to czy bezpośrednio wiążą sie z transakcjami pieniężnymi czy nie.
Operacje gospodarcze - operacje które można wyrazić w pieniądzu.
Bilans jako najważniejsza informacja o działalności przedsiębiorstwa i źródłach jego pochodzenia. Musi absolutnie być zerowy.
Aktywa - aktywnie wykorzystane elementy majątku, składaja się na majątek trwały i obrotowy.
Pasywa - zapisy, informacje z których wynika w jakim stopniu majątek jest finansowany kapitałem własnym a w jakim obcym. Składa się z kapitału własnego i obcego.
Rachunek zysków i strat - informuje jakie są przychody w stosunku do kosztów (czy jest zysk czy strata) - wprowadzony 1.1.1995 - obowiązkowy.
Rachunek przepływów pieniężnych - wprowadzony 1.1.1995 - obowiązkowy.
Informacje podatkowe - informacje o najistotniejszych elementach i wydarzeniach, które wystąpiły w przedsiębiorstwie a nie znajdują odzwierciedlenia w bilansie.
Obowiązujący układ bilansu to układ netto - zarówno maj. trw jest wg. wielkości netto jak i zysk jest również wg. wielkości netto.
Wynik finansowy roku bieżącego jest składnikiem kap. własnego.
Zasada przejrzystości - wszystkie elementy sprawozdania finansowego muszą byc ogólnodostępne.
GŁÓWNE CECHY RYZYKA.
Aktywa - Im mniejszy majątek trwały tym bardziej ryzykowne przedsiębiorstwo.
Pasywa - Im większy stopień zadłużenia, tym większe ryzyko (np. upadku).
Cenzura czasowa - kryterium czasowe - podstawą podziału spotkań w bilansie jest rok (co jest dłużej używane niż rok jest środkiem trwałym. Wszystkie długi zaciągnięte na dłużej niż rok są zobowiązaniami długoterminowymi).
Stopa zysku - relacja między zyskiem a zaangażowanym majątkiem.
ROA - mówi czy majątek przynosi profity.
Cztery grupy przedsiębiorstw, które muszą składać sprawozdania finansowe:
1. Banki, towarzystwa ubezpieczeniowe.
2. Wszystkie spółki giełdowe (publiczny obrót papierów wartościowych).
3. Spółki Akcyjne (bez względu na to czy są duże czy małe).
4. Pozostałe jednostki, które spełniają dwa z trzech warunków jednocześnie.
a. średnie zatrudnienie 50 osób
b. suma aktywów bilansu na koniec roku obrotowego - wart. w walucie polskiej 1000000ECU (1ECU-4ZŁ).
c. przychód netto ze sprzedaży towarów i produktów oraz operacji finansowych za rok obrotowy (równowartość w walucie polskiej) - 4mln ECU.
Księgowa wartość netto (BOOK VALUE) - suma aktywów - suma ciążących na przedsiębiorstwie długów (kap.obcy).
Wartość księgowa - równowartość kap. własnego wraz z wynikiem finansowym. Może być ujemna, dodatnia lub zerowa.
Kapitał własny = aktywa - długi (kap. obcy)
Aktywa = długi + kap. własny
SZYBKI TEST OCENY EKONOMICZNEJ - FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA.
Quick test stawia dwa pytania:
1. Jaka jest stabilność finansowa przedsiębiorstwa?
2. Jaka jest zdolność przedsiębiorstwa do generowania nadwyżek pieniężnych?
Ad.1
Miarą niestabilności finansowej jest duże zadłużenie.
Udział kapitału własnego w sumie bilansowej – dopełnieniem tego wskaźnika jest wskaźnik zadłużenia, który pokazuje jaka część majątku jest sfinansowana przez drugi.
Optymalny poziom udziału kapitału własnego w aktywach jest uzależniony od wielu czynników wewn. i zewn. (ogólna syt. gosp. w kraju i otoczenia tego przedsiębiorstwa).
Ad.2
Zdolność do generowania nadwyżki finansowej- relacja między nadwyżkami finansowymi szeroko rozumianymi a przychodami ze sprzedaży lub/i sumę aktywów.
Generacja nadwyżek finansowych - ocena konkurencyjności przedsiębiorstwa.
- Straty wpływają negatywnie na stabilność finansową.
- Nadwyżki pieniężne umacniają zdolność do ich generowania.
Nowe, młode firmy cechuje brak stabilności finansowej ale mają zdolności do generowania nadwyżek finansowych i szybko dojdą do stabilności bo szybko wygenerują nadwyżki. Bardziej niebezpieczny jest brak zdolności do generowania nadwyżek finansowych.
W krajach o rozwiniętej infrastrukturze finansowej (wiele banków, duży rynek kap.) są RENTURE CAPITAL - inwestycje finansowe wyspecjalizowane w finansowaniu przedsięwzięć o podwyższonym ryzyku.
Księgowa wartość firmy (BOOK VALUE) = suma aktywów (księgowa wartość aktywów) - kapitał obcy
Wartość firmy = różnica między tym co zapłacił nowy właściciel, a tym co było w księgach starego właściciela.
QUICK TEST - wskaźniki
Wskaźnik udziału kapitału własnego (samofinansowania) Stopień siły kapitału i zadłużenia.
Udział zysku i amortyzacji w przychodach
(obrotach) [cash flow/obroty] Zdolność do generowania nadwyżek pien. (rentown. obrotu)
Wskaźnik zyskowności obrotów.
Zyskowność aktywów Efektywność wykorzystania maj.trw i obrotu (aktywa).
Zadłużenie w latach Zadłużenie względne w relacji do osiągniętej nadwyżki pieniężnej.
Cash flow (Saldo przepływów = przychody - wydatki pieniężne)
Zysk netto + amortyzacja = uproszczone cash flow (nie zawiera zmiany stanu kapitału obrotowego).
Koszty odsetek są zawsze w rzeczywistości wyższe niż wynika to z ich kwoty i stopy podatkowej ze względu na występowanie efektu tarczy podatkowej (osłony podatkowej).
Podatek dochodowy od osób prawnych (przedsiębiorstw) 36% od zysku brutto.
Działalność finansowa:
- wskaźnik udziału kap. własnego w aktywach
- zadłużenie w latach
Zdolność do generowania nadwyżek finansowych:
- relacje zysku i amortyzacji do przychodów,
- relacje zysku brutto wraz z odsetkami do aktywów.
Kapitał stały są to źródła finansowania, którymi na stałe dysponujemy w przedsiębiorstwie.
kap. stały = kap. własny + długookresowe zobowiązania (długi zaciągane na okres dłuższy niż rok).
Kapitał obrotowy - relacja między częścią aktywów i pasywów.
kap. obrotowy = majątek obrotowy - zobowiązania bieżące i krótkoterminowe.
Kapitał obrotowy = kapitał stały - maj.trwały
Maj.trwały kap.stały
>dodatni kapitał obrotowy<
Maj.obrotowy zobowiązamia bieżące
kap. stały - maj.trwały > 0 ;dodatni kap.obrotowy
maj.trwały kap.stały
>ujemny kap.obrotowy<
maj.obrotowy zobowiązania bieżące
kap.stały - maj.trwały < 0 ;ujemny poziom kapitału obrotowego
>zerowy kapitał obrotowy<
maj.obrotowy zobowązania. bieżące
kap.stały - maj. trwały = 0 ;zerowy poziom kap.obrot.
Agresywna polityka w zakresie kształtu kapitału obrotowego prowadzi do zerowego lub ujemnego kapitału obrotowego.
Banki nie akceptują zerowego i ujemnego kapitału obrotowego.
[ćwiczenia]
Rynkowa wartość firmy (oceniają rzeczoznawcy) = rynkowa wartość aktywów - wartość kapitału obcego.
Cena nabycia firmy może różnić się od wartości rynkowej, jak też księgowej (zależy ona od negocjacji). W przypadku gdy cena nabycia jest większa od wartości księgowej różnicę traktujemy jako wartość firmy, czyli dodatkowy składnik majątku trwałego.
W przypadku gdy cena nabycia jest mniejsza od wartości rynkowej, różnicę wpisujemy w pasywach jako przychody przyszłych okresów.
Wartość księgowa wynika z ksiąg. Wartość nabycia wynika z negocjacji, rynkowa z wyceny rzeczoznawców.
MOSTOSTAL - STALOWA WOLA
- Ocenić stopień ogólny ryzyka
- Ustalić wartość księgową
- Ustalić wartosć potencjalną giełdową/ rynkową.
- Określić, jaka byłaby wartość firmy, gdyby ją sprzedano wg. wartości rynkowej.
MOSTOSTAL:
Ryzyko, symptomy:
- im wyższe zadłużenie, tym większe ryzyko.
pasywa- ocena ryzyka wg. pasywów
1. Stopień zadłużenia (udział kapitału obcego w sumie bilansowej)
Aktywa - ocena ryzyka wg. aktywów
Majątek trwały w sumie bilansowej (10 080 934 / 22 211 126) * 100% = 45%
(10 669 1198 / 32 991 558) * 100% = 32%
[zmniejszenie udziału majątku trwałego - ryzyko się powiększa]
2. Wartość księgowa = równowartość kap. obcego wraz z rezerwami.
10 932 088 + 5 513 = 10 937,5
19 001 + 4,1 =19005,1
Wart. księgowa wzrosła dwukrotnie.
Zadanie :
Na podstawie analizy składników kap. własnego ustalić, co było źródłem wzrostu tego kapitału.
3. Przyjmujemy za wzorzec firmę najbardziej zbliżoną do naszej.
1. przychody
2. zatrudnienie
3. wyniki finansowe
4. eksport
Liczymy śr. wskaźnik wart. rynk. dla wszystkich Mostostali na giełdzie
śr. wskaźnik = (cena / aktywa ) / (nk / akcje ) = P/ BV = 0.85
Akcjonariusze są skłonni płacić 0. 85 gr za jedną akcję zamiast płacić 1 zł.
Mostostal E = 0.85
G = 0.92
K = 0. 78
P = 0.66
W-wa = 1.0
Liczymy potencjalną wartość rynkową przedsiębiorstwa na podstawie księgowej wart. netto, czyli tylko kapitału własnego.
Wart. księg. Mostostalu z roku bież = 19001 tys. - kap. własny
19 001 tys. zł * 0. 85 = 16 151
Wart. rynk. = wart. księgowa * śr. wskaźnik ( mnożnik wartości księgowej)
POWIĄZANIA PRZEDSIĘBIORSTWA Z RYNKIEM.
1.Jakie są relacje między zapisami księgowymi a wyceną rynkową?
Zapisy w księgach mają charakter historyczny.
Cena nabycia (brutto) tzw. wartość początkowa w przypadku majątku trwałego (wartość brutto i netto) brutto = cena nabycia.
Sprawozdania finansowe F i inwestycje I.
F02 bilans
F01 r-k zysków i strat
F03 o stanie i ruchu maj. trwałego.
W bilansie mamy zapis netto (cena brutto - ewidencyjne (księgowe) zużycie).
Umorzenie maj.trw. - skumulowana (ze wszystkich lat) amortyzacja.
Amortyzacja - roczny koszt zużycia środków trwałych.
normatywny - wynikający z ksiąg.
20% - amortyzacja
umorzenie po 2 latach 20%+20%=40%
Urzędowe przeszacowanie majątku:
Po przeszacowaniu zwiększają się nam aktywa (przyrost maj.trw.), musimy jednocześnie zwiększyć pasywa, rośnie nasz kapitał własny.
Wartość księgowa zawsze odbiega od wartości rynkowej w górę lub w dół, ponieważ inne warunki określają wartość księgową a inne rynkową.
Możliwe są dwa podejścia LIFO i FIFO.
First In First Out i Last In First Out.
METODY MNOŻNIKOWE:
1. metoda mnożnika wart. księgowej
2.
3. CE-Cash Earning
P - cena jaką inwestor płaci na giełdzie za akcję
BV - wartość księgowa przypadająca na 1 akcję
zysk - wynik roku (pasywa kap.wł.)
netto - po zapłaceniu podatków : dochodowego i innych obligatoryjnych obciążeń obowiązkowych.
CE - nadwyżka pieniężna (różnica między wpływami a wydatkami) na 1 akcję.
Uproszczone cash flow - różnica między wpływami a wydatkami. Cash flow (suma zysku netto i amortyzacji).
Amortyzacja - koszt, który nie jest wydatkiem (raz na parę lat).
= ile zł musimy zapłacić za każdą zł wartości księgowej (im wyższy ten składnik, tym droższe przedsięb.)
MNOŻNIKI RYNKU KAPITAŁOWEGO
W każdej wycenie może być zastosowane podejście majątkowe (wycenianie samego majątku, cena/wartość majątku) lub dochodowe (nie tyle interesuje nas majątkowe co odpowiedź na pytanie co i ile za pomocą tego majątku można zarobić).
Uwarunkowanie dostosowania podejść majątkowego lub dochodowego.
Ustabilizowany rynek giełdowy.
Cena za akcję.
Jakie charakterystyczne różnice między branżami w kształtowaniu się tych wskaźników?
MODEL OCENY STRATEGII PRZEDIĘBIORSTW NA PODSTAWIE SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH.
MODEL DU PONTA - rentowność (jak profituje) kapitał własny.
Poddać analizie Mostostal.
Wskaźnik rentowności przediębiorstwa.
ROA - rentowność majątku (aktywów) - jak się zwracają, jak profituje majątek.
ROE
ROS
Ocenić na podstawie Du Ponta strategię Mostostalu.
Każdy kapitał własny można przeznaczyć zamiast wykorzystać go w przedsiębiorstwie jako kapitał aktywny, zainwestować jako inwestycje pasywne nieobarczone ryzykiem.
ROS = zysk netto/sprzedaż
ROS (marża ze sprzedaży)
ROE = ROS * (sprzedaż/aktywa) * (aktywa/kapitał własny)
Sprzedaż / aktywa => (obrotowość aktywów - ile razy aktywa obróciły się wokół sprzedaży)
Aktywa/kapitał własny => (dźwignia lewaryczna).
ROA = zysk netto/aktywa
ROE = ROA * L
...
stary_hipis