WYKŁAD 4

              Rzeczywista stopa procentowa:

ref = (1- ) m * n - 1

              Realna stopa procentowa:

rr = r’ + p + r’p

r’ = - 1

              Stopa dyskontowa – jest formą zysku, odsetek, inny jest sposób liczenia dyskonta a inny procentu.

d =  * * 100%

D = WP - Wo

Zadania:

1)Przedsiębiorstwo posiada na rachunku bieżącym 100 000 zł, oprocentowane na 15% w skali roku, na okres 3 miesięcy. Oblicz wartość tej lokaty po okresie trwania.

Liczymy:

-          odsetki

-          oprocentowanie

2)Przedsiębiorstwo chce ulokować 500 000 zł na okres nie krótszy niż 2 lata. Bank x proponuje oprocentowanie w skali roku 10% przy półrocznej kapitalizacji odsetek. Bank y proponuje 8% przy kwartalnej kapitalizacji odsetek. Określ, która z lokat jest korzystniejsza.

              Pierwszy sposób: oblicz wartość przyszłą z kapitalizacji odsetek.

Drugi sposób:

              Dla banku x = (1 - )4

              Dla banku y = (1 - )8

Przykład:

Powinna wyjść kwota większa niż 150

Przedsiębiorstwo sprzedaje produkty o wartości 150 mln zł, odbiorca tych produktów oferuje zapłatę po pół roku za 175 mln zł. Czy warto przyjąć ofertę porównując z oprocentowaniem bankowym, który wynosi 10% w skali roku?

lub obliczamy:

WP = 150(1 - )0,5

              Realny koszt kredytu:

r’ = - 1

              Nominalny koszt kredytu:

rkr = rr * (1 – T)

T – stopa podatku dochodowego

Przykład:

Nominalne oprocentowanie kredytu wynosi 26% rocznie, natomiast stopa podatku dochodowego = 36%. Natomiast inflacja wynosi 14% w skali roku. Oblicz nominalny i realny koszt kredytu.

Nominalny koszt kredytu:

rkn = 26% (1 – 0,36) = 16,64

Realny koszt kredytu:

rr = - 1

Wartość przyszła i bieżąca strumieni pieniądza.

Strumień pieniądza – gotówka, która dopływa co pewien czas do podmiotu gospodarczego np. zysk.

Wartość przyszła:

WP = S (1 + r)t CFt

Wartość obecna:

Wo = S

CFt – cash flow w czasie t

WPt – wartość przyszła zdyskontowana

Przykład:

Przedsiębiorstwo prowadzi inwestycje, z której spodziewa się dochodu:

1 rok – 30 000 zł

2 rok – 40 000 zł

3 rok – 50 000 zł

4 rok – 20 000 zł

Oblicz, jaka jest wartość tych strumieni w dniu dzisiejszym, jeżeli rynkowa stopa procentowa wynosi 5%.

Wartość obecna:

+ + + =

Wartość przyszła:

30 000(1 + 0,05)1 + 40 000(1 + 0,05)2 + 50 000(1 + 0,05)3 + 20 000(1 + 0,05)4 =

              Wartość bieżąca inwestycji netto:

WBJ = S - Wo

              Wewnętrzna stopa zwrotu z inwestycji ( JRR):

S - Wo = 0

Graniczna stopa zwrotu z inwestycji (inaczej stopa dyskontowa), przy której wartość z inwestycji jest równa zero. (Mniejsza stopa zwrotu jest dla nas korzystna).

Kapitał obrotowy

- to część kapitału finansowego podmiotu gospodarczego, który służy finansowaniu majątku obrotowego. Kapitał obrotowy jest zmienny.

Kapitał obrotowy brutto – to część kapitału finansowego krótkoterminowego, który finansuje majątek obrotowy.

Kapitał obrotowy netto = majątek obrotowy – zobowiązania krótkoterminowe

Kapitał stały + zobowiązania długoterminowe = kapitał pracujący

              Cykl operacyjny kapitału obrotowego – okres od momentu zakupu surowców do momentu otrzymania gotówki za sprzedane wyroby.

              Długość cyklu – ilość dni od momentu zakupu, do momentu zapłaty gotówką.

Środki pieniężne, których wymaga działalność operacyjna można zmniejszyć o zobowiązania.

              Różnica między cyklem operacyjnym a okresem regulowania zobowiązań to cykl konwersji gotówki:

Cykl konwersji gotówki = cykl pieniężny – zobowiązania na gotówkę, zapasy i należności

              Długość cyklu konwersji gotówki wyraża liczba dni, na które muszą zostać zaangażowane (dodatkowe przeciętne zobowiązania) środki pieniężne w finansowanie aktywów bieżących.

              Okres utrzymania zapasów;

OUZ =

Z – zapasy

M – wartość zakupu materiałów i surowców

              Cykl pieniężny = rotacja zapasów w dniach + rotacje należności w dniach – okres odroczenia płatności

              Okres odroczenia płatności:

= * t

Zo – przeciętny stan zobowiązań

M – wartość zakupu materiałów i surowców

              Okres spływu należności (rotacja należności w dniach):

= * t

N – przeciętny stan należności

S – wielkość należności

              Płynność – zdolność podmiotu gospodarczego do regulowania zobowiązań w terminie. Płynny podmiot gospodarczy może regulować swoje zobowiązania.

              Płynność aktywów ¹ płynność podmiotów gospodarczych

Płynność aktywów – jest to zdolność danego aktywa do zamiany w gotówkę.

              Płynność bieżąca (krótkoterminowe nie przekraczające 1 roku) – jest oceniana statycznie i dynamicznie.

Wskaźniki płynności finansowej:

Wskaźnik bieżącej płynności =

Wskaźnik szybki =

Gdy = 1 to satysfakcjonujący

              Nie powinna być duża różnica między nimi.

Stopnie płynności:

1. =
2. =
3. =

Stopień płynności 3 = wskaźnikowi szybkiemu.

Stopień płynności 2 » 0,5%

4