Finanse_przedsiebiorstw0.doc

Finanse przed są to zjawiska ekonomiczne wyrażone w pieniądzu które służą z jednej strony do gromadzenie a z drugiej do wydatkowania dla spełniania określonych celów

Ryzykiem samoistnym jest ryzyko operacyjne.

Ryzykiem podstawowym jest ryzyko finansowe. Zrodzi się wówczas gdy przedsiębiorstwo posiada kapitał obcy

Celem przedsiębiorstwa jest maksymalizacja korzyści

Procesem gromadzenia jest finansowanie

Finansowanie polega na

-pozyskaniu kapitału

-ulokowaniu kapitału

-zarządzaniu kapitałem

Pozyskiwanie możemy mieć z źródeł zewnętrznych, wewnętrznych

Przedsiębiorstwa państwowe

-fundusz założycielski

       -fundusz przedsiębiorstwa

       Spółdzielnie tworzą

       -fundusz udziałowy

       -fundusz zasobowy

        Kredyt bankowy-przekazanie siły nabywczej przez kredytodawcę dla realizacji określonego celu przedsiębiorstwu które zobowiązuje się do zwrotu kredytu w określonym terminie wraz z odsetkami i innymi kosztami

        Kredyt krótkoterminowy-obrotowy-na rachunku kredytowym,na rach.bieżacym

        Kredyt średnio i długoterminowy-kredyt inwestycyjny

Zalety kredytu-pozyskanie niezbędnych źródeł,koszt-tarcza podatkowa, efekt dźwigni finansowej

Wady-ograniczona dostępność, konieczność realizacji celu, koszt kredytu,, konieczność zabezpieczeń procedura

Kredyt handlowy

Krótkoterminowe źródło finansowania pozabankowego, polega na odroczonym terminie płatności za dostarczone towary i usługi, jest jedna z najdroższych form finansowania obcego, możliwość skorzystania z konta kasowego

Cena kredytu handlowego

-koszt przeslania źródeł finansowania kredytu handlowego, premia od ryzyka, premia od spadku wartości pieniądza w czasie, koszty administracyjne

Konsekwencje pobrania kredytu handlowego

-spadek rentowności, podnosi jego zdolność płatniczą, zwiększa zależność ekonomiczną od dostawcy, konsekwencja zatorów płatniczych

Leasing jest zasileniem rzeczowym w którym występują korzystający i finansujący, korzystający-leasingobiorca, finansujący-leasingodawca

  Leasingoperacyjny
Przedmiot umowy leasingu zaliczany jest to składników majątku leasingodawcy. Ma on prawo dokonywać odpisów amortyzacyjnych z tytułu posiadania rzeczy. Czynsze leasingowe wraz z czynszem początkowym stanowią przychód leasingodawcy i jednocześniekosztleasingobiorcy.Umowaleasinguoperacyjnegopoleganaczasowymprzekazaniuwużytkowaniedobrainwestycyjnego.
Leasingfinansowy
Charakteryzuje się tym, że przedmiot leasingu zaliczany jest do składników majątku leasingobiorcy. Dokonuje on odpisów amortyzacyjnych, które są dla niego kosztem wraz z odsetkami. Ta część „odsetkowa”czynszów leasingowych stanowi przychód leasingodawcy. Natomiast część kapitałowa raty nie jest kosztem dla leasingobiorcy ani przychodem dla leasingodawcy. Czas trwania tej umowy jest zbliżony do okresu zużycia rzeczy. Po upływie oznaczonego w umowie terminu i spłaceniu wszystkich rat leasingowych leasingodawca nie jest zainteresowany w odzyskaniu rzeczy, które utraciły już wartość rynkową. Natomiast mogą się one przydać dotychczasowemu leasingobiorcy. Z tego względu umowa ta zawiera klauzulę o wykupie przedmiotu przez leasingobiorcę.   

Przesłanki do oceny wyboru leasingu  finansowego

-kredyt inwestycyjny, wysoki udział kapitału własnego w wypadku mieszanego finansowania , krótki termin spłaty kredytu bankowego, wysoka stopa opodatkowania przedsiębiorstwa, wysoka kalkulacja oprocentowania kapitału własnego, niedygresywne metody amortyzacji

Faktoring jest to skup i sprzedaż wierzytelności niespornych i nieprzeterminowanych

Są dwa rodzaje Faktoring:

-właściwy-pełny-bez prawa regresu, wówczas przed. Sprzedaje wierzytelność przenosi ryzyko niewypłacalności dłużnika na faktora

-z prawem regresu-oznacza ze nie jest przenoszony na faktora ryzyko niewypłacalności dłużnika

Faktor realizuje funkcje

-finansowe-nabywa dokumenty płatnicze, płaci za sprzedane należności wg ustalonej ceny zakupu, przyjmuje należności w komis pośredniczy w sprzedaży na rynku wierzytelności

-usługowe-prowadzi w imieniu klienta rozliczenia finansowe, fakturuje należności, inkasuje należności,

-gwarancyjne-przejmuje odpowiedzialność całkowita lub częściowa za realizacje długu, uzależnia przyjęcie ryzyka finansowego od oceny wiarygodności dłużnika

Struktura kapitałów w przed. To suma kapitałów własnych i obcych

Optymalna struktura finansowania

-zapewnia zachowanie płynności finansowania przedsiębiorstwa, maksymalizuje wartość przed  minimalizuje koszty finansowania przedsiębiorstwa, maksymalizuje rentowność kapitału własnego

Kapitał obcy w przed. Jest preferowanym źródłem finansowania ponieważ odsetki płacone od tego kapitału stanowią koszt uzyskania przychodu czyli zmniejszają kwotę opodatkowania. W  związku z powyższym w przypadku kap. obcego działa tzw,tarcza podatkowa określona także mianem osłony podatkowe. Wówczas oprocentowanie długu jest wyższe od kosztu kapitału obcego.

Średnioważony koszt kapitału jest to koszt jaki firma powinniby ponieść gdyby posiadała kapitał o danej strukturze w momencie dokonania obliczeń

Firma powinna dążyć do minimalizacji średnioważonego kosztu kapitału

Efekt dźwigni finansowej występuje w przed. wówczas gdy podmiot wykorzystujący obce źródło finansowania uzyskuje wzrost rentowności kapitałów własnych. Jest mierzony stopniem dźwigni finansowej i pokazuje nam o ile % wzrośnie zysk przypadający na 1akcję jeżeli zysk operacyjny wzrośnie o 1%

Punkt obojętności finansowej jest wykorzystywany w ocenie doboru źródeł finansowania do prowadzonej działalności inwestycyjnej podmiotu i pozwala na wybór tej struktury która przyniesie wyższe zyski przypadające na 1akcję przy danym poziomie zysku operacyjnego

Punkt obojętności finansowej pokazuje nam taki poziom zysku operacyjnego przy którym zysk przypadający na 1 akcję będzie taki sam niezależnie od przyjętej struktury źródeł finansowania . Zależność ta jest zależna od kondycji finansowej podmiotu gospodarczego

Działalność finansowa i operacyjna

Podstawa dzaił.podmiotu jest skalkulowanie działalności operacyjnej w zakresie ponoszonych kosztów jak i kreowanych przychodów. Koszty dział. operacyjnej najprościej jest rozpatrywać w podziale na koszty zmienne  oraz stałe

Koszty stałe sa to koszty  w krótkim okresie czasu  najczęściej jest to okres jednego cyklu produkcyjnego nie ulegają zmianom wraz ze wzrostem produkcji i sprzedaży

W długim okresie czasu maja one prawo przeskoczyć progowo i znowu przez pewien czas utrzymywać się na tym samym poziomie

Koszty zmienne sa to koszty które wraz ze wzrostem produkcji i sprzedaży ulegają zmianom czyli rosną bądź tez spadają . Mogą one przyrastać proporcjonalnie

Próg rentowności wyznacza albo ilość produktu która ma być wyprodukowana i sprzedana aby zostały pokryte koszty całkowite w dział. operacyjnej. Próg rentowności może także pokazywać wartość sprzedaży która pozwoli na pokrycie kosztów całkowitych dział. operacyjnej. W sytuacji tej zysk operacyjny przedsiębiorstwa wyniesie 0

Dźwignia operacyjna powstaje dzięki rozłożeniu się kosztów stałych na coraz większą wartość produkcji i sprzedaży. Im wyższy jest dział koszt ów stałych tym wyższe jest ryzyko operacyjne podmiotu, Na to ryzyko operacyjne ma wpływ koszt stały ale także koszt zmienny który jest regulowany oraz rynek czyli trudniej jest go kontrolować czyli jednocześnie wpływać na niego

Dzwignie operacyjna można zapisać stopniem dzwigni która pokazuje nam o ile procent wzrośnie zysk operacyjny jeżeli wartość sprzedaży wzrośnie o 1%. Im wyższy stopień dzwigni tym wyższe ryzyko operacyjne

Dzwignia całkowita ocenia ryzyko całkowite dzaił.podmiotu gospodarczego. Jest iloczynem dźwigni operacyjnej i finansowej i pokazuje nam o ile % wzrośnie zysk na 1 akcje jeśli wartość sprzedaży wzrośnie o 1%. Im wyższy stopień tym wyższe ryzyko całkowite podmiotu

Powiązania kapitałowo-majątkowe

Źródła finansowania podmiotu a dokładnie terminy wymagalności tych źródeł finansowania powinny być dopasowane do terminów majątku który finansuje ten kapitał . Oznacza to ze w przed. Majątek o długich terminach użytkowania powinien być finansowany kapitałem który też jest wymagalny powyżej 12 m-cy. Stad tez w przed. Powstaje pojęcie tzw. kapitałów stałych przez które rozumie się sumę kapitałów własnych i zobowiązań długoterminowych.

W związku z powiązaniami kapitałowo-majątkowyni, co do terminu wymagalności  jak i użyteczności konstruowane są dwie zasady

-złota zasada bilansowa-jest spełniona jeżeli kap. własne w całości finansują aktywa trwałe

-złota reguła finansowania która jest spełniona wówczas kiedy kapitały stałe finansują aktywa trwałe

W wyniku określenia tych zasad dodatkowo rozpatruje się pojęcie i pozycję tzw. kapitału obrotowego w firmie

Kapitał obrotowy jest interpretowany jako część kapitałów stałych która finansuje aktywa obrotowe firmy

Wyróżniamy 3 pozycje kap. obrotowego

-pozycja dodatnia-wówczas jest spełniona złota reguła bilansowa o ile kapitały własne w całości finansują aktywa trwałe

-pozycja zerowa-wówczas kapitały stałe w finansują aktywa trwałe natomiast aktywa obrotowe w całości sa finansowane z zobowiązań bieżących. Wówczas jest spełniona złota reguła finansowa, a złota reguła bilansowa była by spełniona wówczas gdyby kapitały stałe w całości byłyby kapitałami własnymi

-kapitał obrotowy ujemny-wówczas kapitałów stałych nie wystarcza na finansowanie aktywów trwałych dlatego po części są one finansowane z zobowiązań bieżących.