P. Tamowicz - Venture capital.pdf

(692 KB) Pobierz
Microsoft Word - kapital_na_.doc
Venture capital – kapitał na start
Piotr Tamowicz
Gdańsk 2004
Autor
Piotr Tamowicz
Korekta
Ewa Skrzypkowska
Redakcja
Aleksander Żołnierski
© Copyright by Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości, 2004
ISBN
83-88802-90-9
Wydanie I
Nakład 1000 egzemplarzy
Druk i oprawa
Instytut Technologii Eksploatacji
26-600 Radom, ul. K. Pułaskiego 6/10, tel. centr. 364-42-41, fax 3644765
e-mail: instytut@itee.radom.pl http://www.itee.radom.pl
2
Spis treści
Wstęp .................................................................................................................
5
1. Venture capital – czyli co? ....................................................................... 7
2. Seed i start-up – co to jest? ...................................................................... 9
3. Jaki fundusz wybrać?............................................................................... 11
4. Proces inwestycyjny, jego struktura, czas i koszty ................................ 15
5. Czego oczekuje fundusz? ......................................................................... 17
6. Czy i jak skorzystać z doradcy? .............................................................. 20
7. Pierwszy kontakt z funduszem ................................................................ 21
8. Zabezpieczenie interesów przedsiębiorcy przed przystąpieniem do
negocjacji................................................................................................... 24
9. Biznesplan ................................................................................................. 26
10. Ustalenie warunków transakcji ( term sheet ) ......................................... 31
11. Badanie typu due diligence ....................................................................... 37
12. Umowa inwestycyjna................................................................................ 40
13. Współpraca przedsiębiorca – fundusz .................................................... 43
14. Opcje menedżerskie i pracownicze ......................................................... 45
15. Zakończenie inwestycji – wycofanie się funduszu ze spółki................. 47
16. Corporate venturing – korporacyjny venture capital .......................... 55
17. Business angels.......................................................................................... 57
18. Przykłady inwestycji ................................................................................ 58
19. Zakończenie .............................................................................................. 64
Venture Capital w Internecie .......................................................................... 65
Słowniczek podstawowych terminów.............................................................. 66
Literatura .......................................................................................................... 70
Załączniki .......................................................................................................... 71
Załącznik 1. Przykład streszczenia propozycji inwestycyjnej ............ 71
Załącznik 2. Przykład umowy o zachowaniu poufności .................. 73
Załącznik 3. Przykładowa struktura umowy inwestycyjnej ............. 74
Załącznik 4. Przykładowa zawartość umowy inwestycyjnej
w części dotyczącej tzw. oświadczeń i zapewnień ......... 75
Załącznik 5. Przykład informacji wymaganych od spółki przez
fundusz venture capital ............................................ 80
Spis tabel ........................................................................................................... 81
Informacja o autorze ........................................................................................ 82
Recenzje ............................................................................................................ 83
3
4
Wstęp
Stomil Sanok, Euronet, Hoop, Travelplanet, Computerland, Google czy Hewlett
Packard to nazwy firm, które na ogół dobrze identyfikujemy, znamy ich sektor dzia-
łania, a często i produkty. Mniej już wiemy, jakie były początki tych firm i jaką rolę
w ich życiu odegrał venture capital. Ta dziwnie brzmiąca forma finansowania – przy
bliższym poznaniu – okazuje się być czymś niezwykle interesującym i szczególnym
na mapie rynku kapitałowego. Jest to niewątpliwie kapitał, który pod wieloma
względami przebija ofertę banków, kapitał bardziej „cierpliwy”, bardziej pro-
rozwojowy, kapitał, który stawia na człowieka i jego inwencję. Nie oznacza to
oczywiście, że jest on dostępny dla każdego. W tej kwestii jest więc znacznie „gor-
szy” od bankowego kredytu czy pożyczki od znajomych. Venture capital to niewąt-
pliwie oferta dla biznesowej elity – firm chcących się dynamicznie rozwijać w tem-
pie wielokrotnie przewyższającym „tradycyjny” rozwój branży. Dla tak zdefiniowa-
nego klienta venture capital ma do zaoferowania różnorodne produkty finansowe
poczynając od finansowania rynkowych początków firmy aż po skomplikowane
transakcje tzw. wykupów.
Niniejsze opracowanie stara się zaprezentować problematykę venture capital właś-
nie z punktu widzenia finansowania wczesnych etapów rozwoju firmy (tzw. finan-
sowanie zalążkowe i start up). Jest to tematyka poruszana, niestety niezbyt często,
nie tylko ze względu na małą obecność w Polsce funduszy specjalizujących się
w tym, ale generalnie pewną wstrzemięźliwość w tego typu finansowaniu (wysokie
ryzyko). Sytuacja w tym względzie zapewne już niedługo ulegnie poprawie, bowiem
trwają prace nad uruchomieniem sieci funduszy właśnie o takiej specjalności
w oparciu o środki Unii Europejskiej.
Opracowanie zawiera przegląd całego procesu inwestycyjnego, począwszy od wy-
boru funduszu i prezentacji projektu aż po zakończenie inwestycji i sprzedaż ak-
cji/udziałów posiadanych przez fundusz. Chociaż procedury inwestowania w małe
i młode projekty oraz duże i dojrzałe są niezwykle podobne, gdzie tylko możliwe
staraliśmy się wskazywać na jakieś wątki specyficzne dla fazy seed czy start-up.
Prezentację staraliśmy się uatrakcyjnić wypowiedziami ekspertów, dodatkowymi
uzupełniającymi informacjami czy też poglądowymi załącznikami. Opracowanie
zawiera też cztery studia przypadków pokazujące przykłady konkretnych firm, które
swoje powstanie w dużym stopniu zawdzięczają venture capital.
Podziękowania
Wszystkim osobom, które przyczyniły się do powstania tego opracowania, autor
pragnie wyrazić słowa podziękowania. W szczególności należą się one panom: Bo-
gusławowi Cesarzowi, Tomaszowi Jagiełło, Maciejowi Kowalczykowi, Aleksan-
drowi Mokrzyckiemu, Tomaszowi Morozowi, Piotrowi Okońskiemu, Szymonowi
Skiendzielewskiemu, Krzysztofowi Wojciszynowi i Marcinowi Zagórskiemu .
5

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin