www.student.e-tools.pl
Wycena przedsiębiorstwa.
Tom Copeland, Koller, Murrin ‘Wycena: mierzenie i kształtowanie wartości firmy’
Przez wartość firmy nie rozumiemy sumy wartości jej majątku.
Z kreowaniem wartości mamy do czynienia, gdy są spełnione trzy podstawowe warunki:
· zwrot zainwestowanego kapitału przewyższa średni ważony koszt kapitału
· rozmiary inwestycji powinny być na tyle znaczące, by przyrost wartości był odczuwalny
· okres występowania przewagi konkurencyjnej względem innych podmiotów powinien być na tyle długi, by umożliwić realizację ponadprzeciętnych zwrotów w stosunkowo długim okresie
Wycena firm ma miejsce gdy mamy do czynienia
· ze zmianami własnościowymi dotyczącymi przedsiębiorstwa (sprzedaż, likwidacja)
· przekształceniami strukturalnymi (podział firmy, fuzje, przekazanie w dzierżawę)
· dokonaniem rozliczeń (podatkowe, ubezpieczeniowe, spadek)
Funkcje wyceny przedsiębiorstwa:
· doradcza (decyzyjna) - rozważamy zakup przedsiębiorstwa lub jego części
· argumentacyjna - pomoc w przekonywaniu do słuszności metod wyceny lub do zakupu przedsiębiorstwa
· mediacyjna (negocjacyjna lub pośrednicząca) - np. przy pośrednictwie
· informacyjna (komunikacyjna) - dostarczenie wiadomości jak dany podmiot gospodarczy jest oceniany i określenie tego w wyrażeniu pieniężnym
Rodzaje wyceny:
· księgowa - polega na obliczeniu różnicy pomiędzy sumą aktywów a sumą zadłużenia ogółem
· kosztów odtworzenia - gdybyśmy chcieli kupić to samo na rynku - wartość odtworzeniową ustalamy w wartości brutto dla wszystkich składników majątku, pomniejszamy ją o dotychczasowe umorzenie, sumujemy i odejmujemy zadłużenie
· wartości upłynnienia (likwidacyjna) - poszczególne składniki majątku musimy ustalić w ich wartości likwidacyjnej (choć firma nie jest likwidowana). Stosujemy zasadę ostrożnej wyceny, aktywa pomniejszamy o zadłużenie.
· przeszacowania i oszacowania
· wielokrotne (złożone), np. oparte na relacji cen i zysku lub na dywidendzie
· oparte na zdyskontowanych strumieniach nadwyżek pieniężnych lub metody stosowane w ocenie inwestycji unido
· oparte na wartości netto i goodwill: niemiecka, anglosaksońska, szwajcarska
· oparte na aktywach oraz stopie pomnażania wartości
ggrafiki